精實新聞 2012-03-14 19:37:23 記者 徐伯豫 報導
小趙看目前市場上一直推出債券型基金商品，從高股息到新興市場債、組合債等，不但眼花撩亂，也引起了小趙的興趣，畢竟在股市裡損失不少的他，也決定聽從專家的建議進行「資產配置」，將一部份的資金挪到債券型基金中。不過他研究之後發現，債券分成配息與不配息兩種，那麼差異在哪裡？他應該要選擇哪一種比較合適呢？
【今年市場三大風險 應重防禦性布局】
要進行投資前，當然得先了解今年市場走勢如何？SMART智富台灣基金獎債券型全球債基金得主－PIMCO全球債券基金經理人史考特．馬瑟(Scott A. Mather)指出，2012年市場仍存三大風險，包括：(1)歐洲債務危機；(2)美國經濟持續增長仍有疑慮以及(3)油價攀升衝擊經濟。史考特．馬瑟認為歐洲危機可能最終出現兩種結果，一是較好的情況，歐洲更進一步進行政治與財政整合，也提出可靠的刺激經濟方案。較壞的情況，則是歐元區面臨解體危機，可能導致嚴重失序的後果，亦即所謂的「黑天鵝」。儘管歐洲央行買入公債、提供銀行業流動性，但僅可延緩危機，無法真正解決問題。
史考特．馬瑟分析，全球經濟成長速度不同調，較好、較差的情況都可能發生。在此環境下的債市投資策略，他建議應偏好防禦型配置，如美國、加拿大、英國、德國、巴西與墨西哥公債，以及高品質、高信評標的，如美國與歐洲的房貸擔保債，在動盪的環境中，尋找較可靠的收益來源，擁抱高品質與低波動的資產，並找尋在低利、低成長的環境下還能成長的資產。
【低利維持至2014 高收益債、新興市場債將繼續受到青睞】
另外，根據2月份美國聯準會報告，低利率至少將維持到2014年年底，因此接下來的數年可能多會處於實質負利率的環境，在低利率、低成長的情況下，預期高收益債券將會持續受到資金的青睞。另外，雖然今年全球經濟成長放緩，但新興國家相對成熟國家擁有更佳的財務體質與成長優勢，促使過去半年掌握「歐債危機」逢低加碼新興當地債券的投資人，現階段都擁有相當不錯的回報。
投信業者表示，雖然今年初至今新興匯市已有一波亮眼表現，但後續投資價值與空間仍十分誘人，因此2月以來觀察到不論是謹慎行事的歐洲法人資金，抑或長線布局的歐、美散戶投資人，均將資金挪往新興債市，預估本波甫開始的作多趨勢，可望因歐債問題告一段落而延續。
【依照投資屬性 調配股債比例】
當然，在低利持續維持的情況下，投資人自然會希望找到報酬率較高的商品，因而股市也是大家投入的標的之一。不過，雖然股市的短期報酬可能較好，但在最近如此動盪的情況之下，若沒有時間時時注意行情，可能也會造成莫大的損失，或者是好不容易有了漂亮的報酬率，卻錯過了贖回的時機，因此投資等級債券就因為其高利率而受到了青睞。但投資專家仍然建議，股債的資產比例分配應該依照投資的屬性調配─積極型6：4；穩健型5：5；保守型3：7，才能讓資產具有抗通膨的效果，並且能夠有穩定的成長。
【固定配息 幫助退休人士有穩定的收入】
德盛安聯投顧基金經理人許家豪表示，投資人除了可以依照投資屬性調配股債比例之外，也可以依照每個年齡階段的需要，選擇債券商品的種類。舉例來說，固定配息的債券型商品，就適合退休人士，由於有固定的收入可以提供退休生活使用，並且利率又比銀行定存為高，又能保本，因此適合單筆投入，來創造穩定的收益。當然，他也建議最好能夠尋找能夠針對配息方式免轉換手續費的基金，一方面能夠幫助自己長期累積的資產，不會因為轉換基金而有所損失，另一方面也因能夠自由調配，才能靈活理財。
另外，針對已經成家立業的您，也適合選擇固定配息型的債券，除了可以拿來做為教育基金之外，由於成家後的開銷較大，利用固定的收入也能讓自己緊繃的財務狀況得以喘息。
【社會新鮮人 適合不配息累積資產】
至於剛進入社會的新鮮人，因為才剛開始需要累積資產，因此建議購買不配息的債券型基金，方便快速累積資產，享受到複利成長的甜美果實。所謂不配息就是基金的管理者，將該領到的配息，以當日淨值自動轉成該基金的單位數，所以基金的單位數就會增加，這樣才具有複利的效果，所以不領配息又稱為累積型，因為配息轉成單位數，一直累積上去。也因避免收到配息後須面臨到再投資的風險，對於社會新鮮人來說，就可以花更多的心思與時間打拼事業，讓資產逐步成長。
【債券看賺息 不要賺匯率】
另外，許家豪也表示，不少投資人購買債券型基金時，重視貨幣匯率的程度大過於債券的利息，其實這樣的方式並不理想。他指出，購買債券應該要注意的還是債券本身的配息方式，若是想要賺取匯差，直接買賣外幣比較理想，一方面不用擔心債券的市值，也可以直接看得到投資的績效，不被其他因素影響。另外，雖然購買債券型基金要注意配息率，不過專家提醒，配息率的計算是和價格變動相關的，當債券價格下跌時，相對的算出來的配息率就會提高，所以當看到某些基金的配息率突然大幅上升，不妨了解一下該檔基金的淨值是否跌得很兇，若您希望有穩健一點的投資，記得找長期配息率波動小的商品，這代表債券價格波動也小，自然風險也比較低。
| 債券基金類型 | 配息 | 不配息 |
| 特性 | 每月/季固定配息 | 將收益直接轉入增加購買單位 |
| 適合族群 | 成家立業支出較大、退休人士 | 社會新鮮人 |
| 優勢 | 享受固定配息的收益 | 快速累積資產 |
| 適合單筆或定期定額 | 單筆+定期定額 | 定期定額 |
徐伯豫製表
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